君安策略金山软件：AI赋能办公软件，游戏业务求变，预测Q4一致预期营收25.55~35.04亿元，同比变动-8.5%~25.5%

1. 金山软件第四季度业绩预期怎么样？

截至2025年12月31日，根据朝阳永续季度业绩前瞻数据：

预测公司Q4一致预期营业收入25.55~35.04亿元，同比变动-8.5%~25.5%；

预测公司Q4一致预期净利润3.07~7.61亿元，同比变动-33.3%~65.3%。

关注后续财报数据披露后能否超预期，朝阳永续港股季度业绩前瞻数据将为投资者提供业绩鉴定。

2. 金山软件最新卖方观点

银河证券认为：金山软件作为国内最早的互联网软件公司之一，凭借先发优势在办公软件及服务和网络游戏领域形成双轮驱动格局。2024年办公软件业务收入51.21亿元，游戏业务收入51.97亿元，毛利率维持在80%以上，财务稳健。WPS Office全球月活跃设备数达6.69亿，累计付费用户数4179万，通过AI技术提升产品力和用户体验，B端WPS365收入同比增长71.61%。网游业务短期承压，但公司积极拓展新品类和出海，寻求新增长点。预计2025-2027年营业收入分别为105.68/116.08/134.00亿元，增速分别为+2.43%/+9.83%/+15.44%。

分业务来说：

1)WPS Office:全球月活跃设备数达6.69亿，累计付费用户数4179万，通过AI技术显著提升产品力和用户体验，B端WPS365收入同比增长71.61%。

2)网络游戏:以《剑侠情缘》IP为核心，端游《剑网3》通过长线运营保持活力，积极拓展新品类和出海，寻求新增长点。

开源证券认为：金山软件在2025年第三季度面临游戏业务下滑的挑战，但WPS业务表现强劲，尤其是B端业务增长迅速。公司整体收入同比下滑17.0%，归母净利润同比下滑48.5%，主要由于游戏业务表现不佳和营销费用增加。WPS业务收入同比增长26.1%，合同负债同比增长17.2%，个人/365/软件业务均实现增长。B端业务增长显著，反映了企业及政府信创需求的高景气度。游戏业务收入同比下滑47.4%，主要受《解限机》表现不佳影响，但公司计划持续优化并推出2.0版本。

（注：本文内容基于朝阳永续AI技术生成，文中相关盈利预测数据均来自朝阳永续盈利预测数据库）

风险提示：本文所示数据或案例仅供参考之用，不能作为未来投资依据。投资股票有风险，市场波动、公司业绩、政策因素等都可能导致股票价格波动。请您在投资前充分了解相关信息，并根据自身的风险承受能力做出投资决策。

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